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2019年03月11日

【同股不同權】美團破紀錄蝕逾1,154億人幣 CEO:外賣行業增長放緩

最後更新: 0311 22:14 / 建立時間 (HKT): 0311 18:19

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主要經營線上餐飲外賣以及酒店及旅遊App業務,港股第二隻以同股不同權形式上市的美團(3690)公佈去年業績。虧損達1,154億元(人民幣.下同),虧損增5倍,每股虧損達42.4元,破港股歷來上市公司最多全年虧蝕的紀錄,主要由於可轉換可贖回優先股之公允價值變動。非國際財務報告準則計(Non-GAAP)蝕85.17億元。

所謂可轉換可贖回優先股公允值,是指新經濟公司上市前,通常透過發行可換股優先股,向財團及私人投資者集資。由於每次新一輪集資,公司估值都會上升,已發行的優先股價格上升,令早期入股的投資者賬面大賺,但在公司的會計賬目層面,優先股股價上升,需要列為公允值的虧損。優先股公允值錄巨額虧損,不代表公司真的蝕錢,對公司現金流及業務不構成任何影響。

美團解釋,因為前期投資股東沒有退出,隨着公司高速增長,這部份對股東而言是帳面價值增長,在IPO之前被視為公司對股東的負債,而上市後優先股轉為普通股,這部份虧損就不再計入報表。而去年第4季有關「虧損」已消失。

中國泛海證券投資策略聯席董事阮子曦就指:「即使唔計公允價值變動,經營虧損都係差。但大家都預咗(業績)係離譜,好似京東咁,要上市5、6年先開始有盈利,但公司酒店訂房項目仍賺錢,未至於一文不值。」

不少人都驚訝為何外賣公司可以蝕過千億元,阮子曦解釋公允價值變動對公司影響:「舉個例,好似商場咁,假如近排唔值租嘅話,公允值就會減少。」他估計美團有如此大變動,是因收購摩拜單車後,其資產大幅貶值有關,「條數好似壞帳咁,始終會消失,亦唔會對資金流有影響。」

美團總收入升近倍至652億人幣

以全年計,美團總收入為652億元,同比升92.3%,年度交易用戶總數約4億,同比增長29.3%,活躍商家總數580萬,同比增長32.1%。截至去年12月31日為止三個月計,集團虧損34.14億,Non-GAAP蝕18.61億元。收入為198.03億元,同比升89%,但按月計僅升3.8%;值得一提的是,餐飲外賣收入為110.06億,按季跌1.48%;毛利率為13.4%,比上一季跌3.2個百份點。

美團CEO王興在分析員電話會議中解釋,毛利率減少與提升補貼力度有關,認為能保持公司競爭力。現時仍未有計劃增加公司佣金,認為首要見標是鼓勵更多商家加入。

公司亦提到,期內共享單車服務品牌摩拜,需要因策略變革導致的無形資產減值撥備13億元,以及摩拜海外重組減值撥備總額3.588億元。

王興指,留意到去年外賣行業增長開始放緩,料今年情況會持續,未來增長率主要來自於消費頻率以及數量,未來幫助個體戶餐廳營銷是增長目標之一。

有分析員對其主要競爭對手、阿里旗下「餓了麼」加入競爭進行提問。他指,現時公司市佔約六成,有一定市場領導地位,不太擔心競爭。美團點評CFO陳少暉解釋,相信今年新業務虧損會進一步縮小。

美團於去年9月20日上市,投資者及基石投資者半年解禁期將於下星期三(20日)屆滿,料為股價帶來壓力。美團今日收報58.9元,升3.6%,成交額3.32億元。

記者:梁延宇

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