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2019年04月01日

【基金觀點】中國刺激政策開始見效

建立時間 (HKT): 0401 18:00

為刺激經濟,內地4月1日起將下調增值稅,其中製造業適用稅率將由16%降至13%。國務院總理李克強在出席博鰲亞洲論壇期間,強調實施更大規模減稅,是為了把更多的利潤留給企業,使他們更有信心和能力去發展,帶動更多就業。

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目前花旗預計中國GDP增長將從2018年下半年的6.4%下降至今年上半年的6.2%,下半年將回升至6.3%。部分承諾支持經濟的刺激措施,已經出現了一些成效,經濟有穩定跡象,包括1月份貿易增長強勁反彈、製造業及非製造業採購經理人指數回升等。

根據花旗一個追蹤16個經濟及金融指標的模型顯示,現時中國經濟增長的放緩速度並不像2015-2016年一樣強勁。截至2018年第四季,經濟增長自2018年第一季見頂以來回落了1.2個標準差(撇除股票和匯率的因素,則回落0.5個標準差)。回望2015-2016年,我們的模型顯示當時經濟增長下跌了2.1個標準差(撇除股票和匯率的因素,則回落1.3個標準差)。這表示,目前經濟環境下所需要的刺激政策,將少於2015-16年時的規模。

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增值稅減幅較預期高,將減少企業稅750-820億元人民幣。連同其他稅務減免,2019年稅費減免總額可能超過2萬億元人民幣,較2018年1.3萬億元人民幣大幅增加,有助降低企業運營成本和增加私人消費。我們對2019年下半年的經濟增長更加樂觀,投資者可留意消費版塊較多的中國基金。

花旗投資策略

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