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2019年04月14日
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【何車500】落後25百分點 炒中鐵建(何車)

最後更新: 0414 21:10 / 建立時間 (HKT): 0414 12:00

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今年以來,H指升15%,中鐵建(1186)則跌10%,跑輸指數25個百分點,具備炒落後條件。

1)中鐵建在「全球250家最大承包商」中排名第3,業務涵蓋工程承包、勘察設計諮詢、工業製造、房地產開發、物流等。2018年營業額7,301億元人幣,升7.2% ;純利179.35億元人幣,増11.7% 。以不計非經常項目計算業績,增長則為13%。

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2)2019年,中鐵建盈利升幅將告增大。大摩預料增值稅減免將令中鐵建純利増加17億元人幣(去年純利的9.5%)。國策穩經濟,刺激固定資產投資,有利中鐵建。彭博綜合券商預測,中鐵建今年營業額增長10%(去年7.2%) ,盈利增長18%(去年11.7%)。現價往績PE 6.6倍,今年預測5.6。過去8年平均PE 8.6倍,現時折讓3成半。

3)中鐵建今年預測PB 0.63倍,較8年平均0.95倍折讓行3成半。

4)中鐵建今年預測PE及PB,較H指PE 9倍及PB 1.07倍,分別折讓38%及41%。

5)部分券商喜歡以PEG Ratio 計算股票是否便宜,公式是PE/EPS的増長率(可以採用過去若干年的平均值,但比較適宜採用估計未來若干年的平均值),基本上得出之數越低於1越偏低,而1則是合理值。大致上,盈利增長8%值8倍PE,盈利12%增長值12倍PE,餘此類推。

中鐵建以過去5年平均EPS增長計算,PEG低至0.58倍;以未來3年每年盈利增長計算,PEG更低至0.43倍,計落中鐵建非常偏低。彭博計算中鐡建的PEG,是0.45倍。

*上周二同場加映於10.28元薦買中鐵建,現價9.73元,累跌5%,低價買更划算。目標價12.8元,潛在升幅增大至32%,相當於2019年PE不過7.3倍及PB0.82倍(過去8年平均PE8.6倍及PB0.95倍)。

同場加映:3月27日於130.6元薦買宏利(945),兩周半下來,上周五收140.6元,較薦買前升足10元,升幅8%,跑贏多倫多綜合指數6個百分點。宏利升後2019年預測PE仍不過8.2倍,遠低於過去6年平均的13.2倍;2019年預測PB 1.05倍,遠低於6年平均的1.23倍。坐定定,目標價重溫:171元。

何車

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