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2019年05月15日

【貿易戰新戰線】人民幣「七算」保衞戰 專家教路追揸沽

建立時間 (HKT): 0515 06:00

華府在貿易戰上窮追猛打,中國周一宣佈上調關稅「還擊」,人民幣沽壓未止,已累跌至4個半月新低。多位業界估計,一旦兩國談判失敗,人民幣將會跌穿「7算」中央的政策底線,最悲觀見「8算」水平。銀行界人士認為,人民幣屬高息貨幣,倘滙價在6.9水平整固,可先買一注,緊守「分段、收息、掛鈎」策略,以管控人民幣下跌的風險。

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人行昨日開出中間價每美元兌6.8365元人民幣,按日貶值0.6%,華僑永亨銀行經濟師李若凡表示,中間價強過市場預期,反映出逆週期因子正發揮作用,短期內破7算的風險可控。在岸價昨日收報6.8854,按日跌0.19%,截至昨晚10時,在岸價報6.8759;離岸價報6.9045,即每百港元兌87.96元人民幣。

受貿戰陰霾纏擾接近一年,市場已有充份預期和評估影響,綜合市場推測,綜觀去年貿易戰第一波,人民幣累計貶值逾4%,估計第二波關稅措施會拖累人民幣跌4至5%,至7.25-7.3水平,星展香港更預料,若美國全面對進口中國貨「一件不漏」徵收25%關稅,人民幣將貶至每美元兌8元人民幣,相當於現價跌13.75%。

花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管黃栢寧表示,發生此情況的機會相當小,除非兩國貿易談判全面崩潰。人民幣短期風高浪急,宜保守投資,他建議投資者分段買入人民幣,並將資金分配至高息定存,作為部署主軸。現時一年期人民幣定存年息介乎2.4至2.6厘不等。

他續指,另可同時考慮人民幣掛鈎存款,「將行使價放遠啲,設置喺貼近7水平,此類結構存款息口較高,即使人民幣跌至6.98,心理壓力都細啲」,又謂三管齊下可增加防守性。

人民幣是否有可能回升至貿易戰開打前的6.3水平?黃栢寧續指,今年初市場預期雙方可全面取消關稅,人民幣當時只升至6.6水平,要重回「戰前水平」相當於現價升值一成,「如果你有呢個回報預期,我唔會話人民幣係一個理想選擇」。他續補充,若作為2至3年中短線部署,計及期間收取的利息收入,每美元兌6.9元人民幣屬吸引的買入水平。

星展香港高級投資策略師李振豪表示,若屬用家,不妨在現水平入貨「溝淡」成本。為投資的,亦有值博空間,人民幣升值潛力視乎貿戰演化,6.9至6.97水平已預先反映貿戰帶來的傷害,若有好消息公佈,隨時有反彈;二是不能忽視中央護盤力度,過去五年人民幣從未「穿7」;三是,市場預期美聯儲下半年有機會因國內經濟放緩而減息,三個理據均對人民幣構成一定支持。

正所謂「別人恐慌時貪婪」,李振豪透露,有客戶認為市場屬「過度反應」,故選擇增持人民幣資產,包括分段買入人民幣或人民幣債券,甚至「小注」撈A股博反彈。他續建議,睇好談判有成果者,可考慮出口股及具A股概念的內險股;認為談判面臨決裂,預計中央有大力維穩,甚至大型刺激經濟措施,可選內需股及內銀股。

東亞銀行高級外滙市場策略師葉澤恆暫較樂觀,相信中美雙方均看清形勢,了解談判一旦破裂,全球經濟勢受影響,若金融市場再添波動,或有機會成雙方「下台階」,基於市場相信談判仍未拉倒,料人民幣短期內徘徊在6.86至6.93。人民幣走勢取決於貿戰進展,建議有意增持人民幣者,可分段於6.95或6.98買入。

記者:黃珮琳

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