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2019年05月23日

【李國寶退任】任CEO後三年東亞染藍 卸任前兩年被剔走

建立時間 (HKT): 0523 13:49

將於7月1日卸下東亞(023)行政總裁一職的李國寶,於1969年加入東亞、1977年任董事、1981年接替簡東浦後人簡悅隆出任行政總裁,帶領東亞走過多個光輝時期。李國寶1981年上任CEO後腳頭好,當年股價曾急升2倍,更協助東亞於不久後的1984年成為藍籌股。

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2001年11月,中國加入世貿,其後開放外資銀行開設分行的限制。東亞其中一段風光日子,可謂2003年至2007年間,東亞進軍內地較同業更進取,食盡中國概念大升浪,股價成變倍器,並於2007年12月創下38.5元歷史高位。不過一場金融海嘯令股價曾跌至8元,近年亦跑輸同業。當年盈利由高峰懸崖式急插按年大退99%,僅賺3900萬元,後來雪上加霜的,是該行的交易員隱瞞交易損失,令東亞停牌以及被多間大行降至「負面」評級後,繼而傳出倒閉謠言,指該行在雷曼債券及AIG中投資失利出現財困及被港府接管。即使東亞即日作出澄清,並就事件報警及知會金管局,亦難阻各區分行出現擠提情況。三天擠提期間,共流失5%存款,即是150億現金。其後部分存款流回,但仍有60億元的淨流出。

近年最大挑戰則來自敵意收購的威脅。大馬富商郭令燦家族持有的國浩集團(053),及美資對沖基金股東Elliott,同樣被外界視為潛在狙擊手,但兩者作風不同,國浩低調、Elliott張揚。

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09年初按交易所權益披露,國浩首度曝光持有東亞逾5%權益,之後一直密密增持至2013年6月,期間最平入貨價是09年初,每股平均價約15.3元,大部份時間作價介乎22元至27元,但並無公開提出訴求。

Elliott則高調叫陣,入稟控告東亞銀行及一眾董事,對小股東不公,要求法庭解除該行與兩名策略性股東(西班牙Caixa及日本三井住友)達成的股份協議,又致函股東鼓動放盤,促董事會賣盤釋放銀行價值。

金融風暴11年後的今日,股價只是當年高位的三分二,銀行股龍頭地位被科技股取代,東亞更於2018年9月被剔出擁有34年的藍籌地位,李國寶當時回應:「我當然feel regret(感到遺憾)畀佢(恒指公司)踢岀嚟,我相信愈來愈多香港公司會踢出嚟,因為中國公司大。」

有市場人士綜合數據,以衡量股東權益與投資回報的股本回報率(ROE)相比,1997年時東亞曾領先市場,ROE達18.1%,而當時港銀僅15.6%;到2017年時,東亞ROE為5.5%,與此同時港銀平均達10.9%。

若果以市賬率(PB)計算,1997年東亞為2.98倍,在華資行中排第二,當時第一名是迄今表現仍相當優秀的恒生銀行(011),高達3.2倍。超過20年後,恒生略為倒退,惟最近仍然能保持2.3倍的較高估值,東亞則倒退至約0.72倍。
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