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2019年05月26日
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【何車500】翠華每份早餐賺5毫(何車)

翠華是龍頭茶餐廳股,現時每日做超過500萬元生意。
建立時間 (HKT): 0526 11:18

正愁沒有股材,翠華(1314)上周五晚發出盈警,正好評評。翠華是龍頭茶餐廳股,現時每日做超過500萬元生意,2012年以2.27元招股,2013年最高5.51元,現價0.76元,潛水67%,較最高價大挫86%。公司主席李遠康所持64%股份,最高值50億元,現時只值6.9億元,大縮水逾43億元。

1)2018年(3月年結),翠華營業額18.4億元,按年變化輕微;純利8,021萬元,跌11%。2019年上半年,營業額微跌1%,純利1,441萬元,按年大跌70%。上周五盈警指,2019年盈利大跌逾7成。

按盈警推算,翠華2019年賺2,400萬元。公司市值10.7億元,PE由往績的13.4倍升至2019年的45倍,較大家樂(341)的25倍及大快活(052)的17倍更高。

2)去年9月底,翠華在本港、國內、澳門及新加坡共開設74家餐廳(包括合營),估計2019年平均每家賺2.7萬元。假設每家餐廳聘用多兩個全職洗碗員工,其他一切不變,則公司便白做,變成無利可圖。

3)翠華2019年營業額預測微跌2%至18億元,賺2,400萬元,相等於純利率1.33%,即每做100元生意,股東落袋的純利只有1.33元。翠華的晨光A早餐(仿鮑魚火腿絲湯通粉)售39元,每售一份,只賺0.52元;這是按平均純利率計,不同產品純利率不同,咖啡或茶肯定最高,食物則較低。

4)翠華今年3月底每股NAV估計0.8元,PB 0.95倍。

5)翠華2013年炒至5.51元,以當年盈利及NAV計,PE高達48倍,PB 7.3倍,數年來股價大瀉,又一個以高估值買股慘痛教訓的示範。

*翠華每做100元生意,賺1.33元,針鼻削鐵,仍算尚未見紅,股價繼續尋底。飲食業名人黃永幟打骰的龍皇集團(8493),則更不堪,去年每做100元生意,要蝕14元,今年首季,則每做100元生意只有0.45元可賺。

何車

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