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2019年07月11日

【選秀之道】貿易戰以外 勿忽視一「升市催化劑」(鍾秀霞)

以美元計算,A股於上半年已上漲了30%以上,優於不少國家的股市。
建立時間 (HKT): 0711 18:00

最近幾週中國股市在亞洲市場中突圍而出。6月份恆生指數錄得強勁反彈,並收復了5月份的大部分失地。

相較之下,上海和深圳上市的A股表現更加突出。中國國家主席習近平與美國總統特朗普(Donald Trump)在大阪G20峰會的會談釋出友善態度,令市場看到了貿易議協能夠達成的曙光,股市遂有可觀反彈。總括而言,以美元計算,A股於上半年已上漲了30%以上,優於不少國家的股市。

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企業盈利保持平穩

中美兩國願意重返貿易的談判桌,當然是股市反彈的一個重要催化劑,而在市場反彈的背後,還有一個不容忽視的關鍵原因──企業盈利保持平穩。

儘管擾擾攘攘,實情是貿易戰對中國企業收入之影響,其實較市場想像中輕微。由於市場預期企業的收入將受到嚴重打擊,截至去年年底,中港股市的估值已跌至多年的低位。然而數據卻顯示,到目前為止,企業盈利仍然一直未見大跌。

此外,中國政府陸續推出的一系列刺激經濟措施,對企業也是的消息。貨幣政策方面,人民銀行下調了銀行存款準備金率(RRR),並推出多項扶助民企的措施,有助紓緩企業的信貸壓力;另一方面,中國也推出了減稅等財政政策,有助減輕經營成本、刺激消費,有利企業盈利。

這些政策的效果,尚未反映在宏觀經濟數據之中,而且事情剛好相反:經濟數據越是走弱,股市的反應越是積極,皆因投資者期望疲弱的經濟數據會令政府進一步出手救市。

投資者應做好情緒管理

早前市場太過恐慌,認為中美關係已經「玩完」,忽視了持續的貿易戰,其實對兩國也不會是好。後來特朗普與習近平的關係有所緩和,市場又變得樂觀,開始憧憬雙方的貿易爭端會完滿解決。但筆者卻認為,中美的角力將會持續好一段時間,未來幾個月市況仍很可能持續波動。

歷史經驗告訴我們,每當政治事件主導了新聞的頭條、並刺激市場走勢趨於波動時,同時也是捕捉投資機會的良機。要成為一個優秀的投資者,除了是要揀對了行業、股份之外,更重要的是做好情緒管理,不會被市場噪音牽著鼻子走,當我們面對市場下跌時,不要太過恐慌造成人踩人事件;反之在市場大幅反彈時,也切勿過份樂觀,一窩蜂地投資。因為現實的情況,往往是處於這兩個極端之間。

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鍾秀霞
安聯投資高級基金經理

investMAN
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