第一天聽到港交所（388）宣佈收購倫交所的消息，腦海中的問題除了有十萬個為甚麼，也想到了交易代價之類的實在考慮；正如師傅教落，市場上的行為，本身無可無不可，只要作價合理便是。
宣佈放棄收購倫交所之後，港交所股價即升；反應至少說明了，從港交所股東角度分析，這宗交易存在若干的非理性因素，對港交所的價值，弊多於利。
「為國家出手，你識啲乜吖？」無錯，不少朋友都認為港交所惡意收購倫交所，政治意義大於實際。或許是這個原因，更加肯定了市場的反應是正確的：「我真金白銀買港交所股票，唔係為咗支持國家喎。」
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撇除政治和面子之類虛無的理由，企業和企業之間的離離合合，其實不外乎「價值」二字。港倫交易所合併，究竟有甚麼具體實質的協同效應？對不起，我實在看不到。不要忘記，證券交易所是一門受監管的生意，兩間交易所就算在同一屋簷下，也要分別受兩地兩個政府和監管機構的制約；總不可以說一家企業只要在香港上市就同時可以在倫敦掛牌吧？就算當年香港仍然是英國殖民地，也沒有這個規矩。今時今日，香港作為中華人民共和國自古以來不可劃分的一部份，也不可以說每隻掛牌的證券自動中港兩邊炒。
早幾個星期我寫，港交所總不可能在收購前沒有做足功課；殊不知，原來真的沒有。換了是其他企業，小股東可能已經對李小加總裁的魯莽提出質疑。但誰知道小加同志可能用心良苦，想到高調地令交易告吹，才可以不置令人起疑。總之，香港加油。
利世民
