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2020年01月14日

【基金觀點】中東地緣政治風險對環球經濟影響有限

建立時間 (HKT): 0114 18:00

近日中東地緣政治局勢升級,令布蘭特油價一度升穿每桶70美元的水平,是2019年5月以來首次,金價亦升至2013年初以來的高位。有投資者可能擔心,假如油價急升,可能會對環球經濟帶來打擊。不過,我們認為現階段幅度的油價上落應該不會對環球整體經濟增長造成重大影響。個別經濟體的影響可能會較其他經濟體大,例如一些依賴石油進口的大國(圖1)。舉例來說,在新興市場之中,受油價上升影響較大的國家是中國、印度及南韓,另一方面,沙特阿拉伯、俄羅斯、墨西哥和尼日利亞則是主要淨出口國。

美國對進口石油依賴減少

展望未來,對中東地緣政治局勢升級的憂慮有機會支持油價,因區內衝突可能會影響石油設施及船運路線。地區衝突擴大,牽扯到其他主要產油國構成風險。不過,我們認為環球石油市場亦可發揮緩衝作用,以減輕任何潛在短期供應受阻的影響。舉例來說,美國、沙特阿拉伯及中國均擁有龐大戰略石油儲備,而美國頁岩工業的發展令美國本土產油量增加,已減少美國對進口石油的依賴(圖2)。

近期的中東局勢突顯我們正處在「變幻莫測的時代」。誠然,持有商品(例如石油及黃金)可有助對沖地緣政治風險突然增加。另一方面,撇除中東緊張局勢進一步顯著升級的因素,我們認為油價上漲繼而對經濟及風險資產構成潛在負面衝擊的上行風險似乎有限。

聯儲局政策有望保持美國經濟增長

在2020年,我們相信聯儲局的寬鬆政策,加上消費開支強勁,有望支持美國經濟保持長期增長趨勢。在云云的成熟市場中,美國憑藉穩健的經濟以及相對強勁的利潤增長,是一個具吸引力的投資市場。

回顧去年,由於投資者十分關注收益率而忽略總回報,因此許多投資者錯失了資本增長的機遇。從去年第四季度起,投資者的風險偏好開始上升,對固定收益以外的個別資產產生興趣,尤其是波動性較低的多元資產。在當前利率低企且市場不確定性持續的環境中,繼續投資並盡可能分散風險對投資者至關重要。

市況變幻莫測 股債兼備可分散風險

作為資產管理公司,我們旨在透過投資於不同可創造潛在收益的資產類別,比如美國高收益債券及美國股票,從潛在的收益中獲利,藉以提高整個投資組合的潛在回報以擴大收益。

如果投資者想涉獵美國資產市場但又擔心投資風險太過集中,可以留意一些股債兼備的基金,當中有些着重於資產的派息潛力,有助增加投資者的現金流。與環球其他成熟經濟體相比,美國經濟及市場表現強勁而穩健,加上企業具備甚佳的盈利能力,利率環境向好,相信可為投資者在2020年提供不錯的機遇。

歐維鈞
滙豐環球投資管理高級市場策略師

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